Plafon zaduženja vjerovatno neće opstati jer vlada suočava sa povećanim pritiscima zbog plaćanja kamata, što može biti okidač za Bitcoin i kriptovalute.
Američka Federalna rezerva (US Fed) je 14. septembra objavila značajno saopštenje, otkrivajući akumulirane gubitke od 100 milijardi dolara u 2023. godini. Osim toga, prema izveštaju Reuters-a, očekuje se da će se ova situacija pogoršati za Fed. Međutim, za rizične aktivne kao što su Bitcoin, ovo može biti blagoslov u prerušavanju.
Fed u crvenom
Osnovni razlog za ovaj finansijski setback je taj što su kamatne obaveze na dug Federalne rezerve premašile prihode koji se generišu od njenih ulaganja i usluga koje pruža finansijskom sektoru.
Kao rezultat ovog razvoja, investitori sada žure da shvate kako će ovo uticati na kamatne stope i potražnju za imovinom koja se može dokazati kao rijetka, poput BTC-a.
Neki analitičari smatraju da bi gubici Fed-a, koji su počeli pre godinu dana, mogli potencijalno udvostručiti do 2024. godine. Centralna banka klasifikuje ove negativne rezultate kao “odložene imovine”, tvrdeći da nema hitne potrebe da se pokriju.
Fed je ranije generisao prihode za američko Ministarstvo finansija
Istoriski gledano, Federalna rezerva je bila profitabilna institucija. Međutim, odsustvo profita ne spriječava sposobnost centralne banke da sprovodi monetarnu politiku i ostvari svoje ciljeve.
Činjenica da je bilans Federalne rezerve pretrpio gubitke nije iznenađujuća, posebno ako se uzme u obzir značajno povećanje kamatnih stopa, koje su porasle sa skoro nule u martu 2022. na trenutni nivo od 5,25%. Čak i ako kamatne stope ostanu nepromenjene, Reuters sugeriše da će gubici Fed-a vjerovatno opstati još neko vrijeme. To se može pripisati ekspanzionim mjerama koje su sprovedene 2020. i 2021. godine kada je centralna banka agresivno kupovala obveznice kako bi sprečila recesiju.
U osnovi, Fed funkcioniše kao konvencionalna banka, jer mora da pruži prinose svojim štedišama, koji se pretežno sastoje od banaka, upravljača novcem i finansijskih institucija.
Članak u Barron’s efikasno ilustruje uticaj gubitka od 100 milijardi dolara, navodeći:
“Gubici banaka Fed-a ne povećavaju federalni deficit. Ali ogromni profiti koji su nekada slali Trezoriju jesu pomogli da se drži deficit, koji iznosi 1,6 biliona dolara do sada ove fiskalne godine.”
Očigledno je da ova situacija nije održiva, posebno uzimajući u obzir da je američki dug sada dostigao 33 biliona dolara. Iako bi neko mogao upirati prstom u Fed zbog podizanja kamatnih stopa u početku, važno je prepoznati da bez takvih mjera inflacija ne bi bila vraćena na 3,2%, a troškovi života bi i dalje vršili pritisak na ekonomiju.
Konačno, značajna potražnja za kratkoročnim obveznicama i fondovima na novčanom tržištu odražava trilione dolara ubačenih u ekonomiju tokom vrhunca pandemije. Međutim, čak i ako se prihvati fiksna stopa prinosa od 5% na tromjesečno ulaganje, nema garancije da će inflacija ostati ispod ovog praga u dužem vremenskom periodu.
Pored toga, investitori se suočavaju sa rizikom dilucije svaki put kada američka Federalna rezerva ubrizgava likvidnost na tržište, bilo putem prodaje aktive sa svojeg bilansa ili kada Trezor podiže limit duga.
Na kraju, vjerovatno je da fiksni prihodi neće nadmašiti inflaciju još 12 mjeseci, jer će vlada u nekom trenutku iscrpsti svoje fondove i biti primorana da izda dodatne trezorske zapise.
Nekretnine i akcije više nisu pouzdano skladište vrijednosti
Postoji još uvek značajno neodgovoreno pitanje u vezi sa tim sektorom ili klasom imovine će najviše profitirati kada inflacija sustigne prinose kratkoročnih trezorskih zapisa. Ova nesigurnost nastaje jer indeks S&P 500 sada stoji samo 7% ispod svog najvišeg nivoa svih vremena, dok tržište nekretnina pokazuje znakove napetosti zbog najviših kamatnih stopa u više od dvije decenije.
Sa jedne strane, indeks S&P 500 ne izgleda pretjerano vrjednovan, trgujući po ocjeni od 20x procjenjenih prihoda – posebno u poređenju sa prethodnim vrhovima koji su dostizali višekratnike od 30x ili čak više. Međutim, investitori se plaše da bi Fed mogao biti primoran da dodatno poveća kamatne stope kako bi se suprotstavio prevladavajućem inflacionom pritisku.
S obzirom na to da cijena kapitala nastavlja da raste, poslovni prihodi će biti pod pritiskom, ostavljajući investitore bez sigurnog utočišta za svoje novčane rezerve.
Trenutno, Bitcoin i druge kriptovalute se možda ne čine kao održiva opcija zaštite od ovih faktora, ali ovaj pogled se može promijeniti kako investitori shvate da je plafon zaduženja američke vlade praktično beskrajan. Stoga bi imalo smisla postepeno akumulirati ove aktive bez obzira na kratkoročne trendove cijena.
Izvor: Cointelegraph
