Omjer put-call opcija za Bitcoin je porastao uoči isteka opcija vrijednih 14 milijardi dolara na Deribitu, ali njegovo uobičajeno medvjeđe tumačenje možda ovaj put neće u potpunosti odražavati stvarnost.
Omjer otvorenih interesa za put i call opcije predstavlja odnos aktivnih put ugovora prema aktivnim call ugovorima u određenom trenutku. Povećanje omjera put-call ukazuje na naginjanje prema put opcijama, koje nude zaštitu od rizika pada vrijednosti, i tumači se kao pokazatelj medvjeđeg tržišnog sentimenta.
Međutim, najnoviji skok je barem djelimično potaknut “put opcijama osiguranim gotovinom” – strategijom generisanja prinosa i akumulacije BTC-a. Ova strategija podrazumijeva prodaju (izdavanje) put opcija, što je potez analogan prodaji osiguranja od pada cijena u zamjenu za malu početnu premiju.
Istovremeno, prodavac zadržava dovoljno gotovine (u stabilnim koinima) sa strane kako bi kupio BTC ako cijene padnu i ako kupac odluči iskoristiti pravo prodaje BTC-a po unaprijed određenoj višoj cijeni.
Premija prikupljena izdavanjem put opcije predstavlja prinos s potencijalom za akumulaciju BTC-a ako kupac put opcije iskoristi tu opciju.
Lin Chen, direktor razvoja poslovanja za Aziju u Deribitu, izjavio je za CoinDesk da je omjer put/call porastao na 0.72 – u odnosu na nešto više od 0.5 u 2024. godini, što ukazuje na rastuće interesovanje za put opcije, koje su često strukturirane kao put opcije osigurane gotovinom.
Na isteku opcija u petak, u 08:00 UTC, na Deribitu će isteći ukupno 141.271 BTC opcijskih ugovora, vrijednih preko 14 milijardi dolara, što predstavlja više od 40% ukupnog otvorenog interesa, prema podacima Deribit Metrics.
Od ukupnog iznosa predviđenog za poravnanje, 81.994 ugovora su call opcije, dok su ostali put opcije. Na Deribitu, jedan opcijski ugovor predstavlja jedan BTC.
Chen je rekao da je skoro 20% istečnih call opcija “in-the-money (u profitu)”, što znači da značajan broj učesnika na tržištu drži pozicije po cijenama nižim od trenutne spot cijene BTC-a od 106.000 dolara.
“Ovo sugeriše da su kupci call opcija dobro prošli u ovom ciklusu, što je u skladu s konstantnim prilivom sredstava u BTC ETF-ove”, napomenuo je Chen.
Držaoci “in-the-money” (ITM) call opcija već ostvaruju profit i mogu odlučiti da realizuju dobit ili zaštite svoje pozicije kako se približava rok za isteknuće, što može doprinijeti tržišnoj volatilnosti. Alternativno, mogu prebaciti pozicije na sljedeći rok isteka.
“Budući da je ovo značajan kvartalni isteк, očekujemo pojačanu volatilnost oko ovog događaja”, izjavio je Chen.
Uglavnom, većina call opcija će isteći “out-of-the-money” ili bezvrijedno. Posebno, call opcija na 300 dolara ima najveći otvoreni interes, što je znak da su trgovci vjerovatno očekivali značajan rast cijene u prvoj polovini godine.
Maksimalni gubitak za isteк iznosi 102.000 dolara, nivo na kojem bi kupci opcija pretrpjeli najveće gubitke.
Najnoviji tržišni tokovi ukazuju na očekivanja trgovanja s pomakom naprijed-nazad, sa blagim uzlaznim nagibom kako se približava isteк.
Prema podacima koje prati vodeći kreator tržišta kriptovaluta Wintermute, najnoviji tokovi su neutralni, s tim da trgovci prodaju stradlove – strategiju medvjeđeg pristupa volatilnosti – i izdaju call opcije oko 105.000 dolara, te kratkoročno prodaju put opcije na 100.000 dolara za isteк 27. juna.
“Za #BTC opcije, tokovi su neutralni sa prodajom stradlova/call opcija oko 105K i kratkoročnom prodajom put opcija na 100K (27. jun), ukazujući na očekivanja uskog raspona cijena do isteka. Selektivna kupovina call opcija (108K–112K, jul/sep) dodaje ograničenu uzlaznu tendenciju. IV ostaje povišen”, saopštio je OTC desk Wintermute-a za CoinDesk putem e-pošte.
