Strategy (MSTR) trenutno bilježi najnižu ostvarenu volatilnost u posljednjih 10 dana otkako je prvi put u svoju bilancu uvrstio bitkoin (BTC) 2020. godine, prema Džefu Parku, šefu odjeljenja za alfa strategije u Bitwise Asset Management. Ostvarena volatilnost odnosi se na stvarno istorijsko kretanje cijene imovine tokom određenog perioda, u ovom slučaju deset dana. Računa se korišćenjem prošlih podataka o cijenama i ukazuje na to koliko je cijena zapravo fluktuirala, za razliku od toga koliko se očekuje da će fluktuirati u budućnosti.
Pored smanjenih istorijskih oscilacija cijena, implicitna volatilnost (IV) MSTR-a trenutno iznosi 48,33%, što je među najnižim nivoima zabilježenim za ovu akciju u posljednjim godinama. Implicitna volatilnost odražava prognozu tržišta o budućoj volatilnosti akcije, izvedenu iz cijena opcija. Niža IV sugeriše da tržište opcija predviđa manje pomake cijena u budućnosti. Poređenja radi, IV MSTR-a je dostigla vrhunac od 225% u novembru 2024. godine, tokom oštrog rasta cijena bitkoina nakon pobjede Donalda Trampa na američkim predsjedničkim izborima. U to vrijeme, bitkoin se trgovao iznad 95.000 dolara, a cijena akcija MSTR-a porasla je sa 350 na najviših 525 dolara. Trenutno se akcije MSTR-a trguju po cijeni od 367 dolara.
MSTR trenutno posjeduje 592.345 BTC, ali je prošle sedmice dodao samo 245 BTC, što je njegova najmanja nedjeljna kupovina od marta. Ovo usporavanje akumulacije može sugerisati tačku zasićenja, posebno kako druge javne kompanije širom svijeta počinju da usvajaju strategije trezora zasnovane na bitkoinu.
Nadalje, čini se da kapitalni tokovi rotiraju sa MSTR-a na manje kompanije koje drže bitkoin, od kojih mnoge bilježe snažne rezultate kako u cijeni akcija, tako i u obimu trgovanja. Među njima je kanadska kompanija LQWD Technologies Corp, koja je u posljednjim danima porasla otprilike tri puta na osnovu svoje strategije trezora u BTC-u.
Značajno je da je ovo četvrta uzastopna sedmica u kojoj MSTR nije koristio svoj program ponude akcija na tržištu (ATM). Kao rezultat toga, kompanija se sada trguje sa multiplikatorom od 1,83x na svoju neto imovinsku vrijednost (NAV) u bitcoin terminima, poznatu kao mNAV. Ovaj multiplikator se izračunava dijeljenjem vrijednosti preduzeća sa tržišnom vrijednošću njegovih bitkoin holdinga.
Da li je MSTR jučerašnja vijest?
Predvođen izvršnim predsjedavajućim Majklom Sajlorom, Strategy je značajno profitirao posljednjih godina od statusa kompanije kao visoko-beta, visoko-volatilnog proxy-a za bitkoin. Ova povišena volatilnost učinila je MSTR posebno privlačnim za trgovce opcijama i špekulante, omogućavajući izuzetne dobitke kako na rastu, tako i na padu u poređenju sa samim BTC-om.
Međutim, kako volatilnost MSTR-a opada, ta privlačnost može oslabiti. Uz manje pomjeranje cijena, trgovci, investitori i špekulanti bi mogli početi preusmjeravati kapital na druge, volatilnije bitkoin-povezane akcije ili sredstva koja nude veće mogućnosti trgovanja.
Kao odgovor, Strategy se takođe oslonio na alternativne strategije finansiranja, uključujući ponude na tržištu povezane sa svojim trajnim povlašćenim akcijama pod tickerima STRK i STRF. Ovi proizvodi sa fiksnim prihodom predstavljaju strateški zaokret, ali ostaje da se vidi da li će steći značajan zamah.
