Da li osjećate strah na tržištu? Dok akcije berze bilježe rast, Bitcoin trpi pad cijene iz dana u dan. Mnogi krive odliv kapitala iz jednog ETF fonda, ali šta se zapravo dešava iza kulisa? S&P 500 indeks je dostigao novi maksimum i razmrdao medije umorne od priče o potencijalu ETF-ova. Kada se pogleda iz šire perspektive, skok cijene u nedjelji prije Bitcoin ETF-a počinje da izgleda kao anomalija.
Uz sve ove promjene na tržištu, postoji još jedan ključni faktor koji utiče na pad cijene Bitcoin-a, a to je prodaja stečajnih sredstava od strane FTX-a.
Investitori su prodali više od 2 milijarde dolara vrijednosti Grayscale Bitcoin Trust-a (GBTC) od kada je pretvoren u berzanski fond ranije ovog mjeseca. Značajan dio tog egzodusa bio je prodaja 22 miliona akcija iz stečajne mase FTX-a.
Istorijat Bitcoin ETF-a
Prve ideje i pokušaj za odobrenje Bitcoin ETF desile su se 2013. godine od strane Winklevoss braće, ali je njihov prijedlog odbijen 2017. godine. Nakon toga, mnogi su pokušali ali bez uspjeha, najčešće zbog regulatornih prepreka i teatralne zabrinutosti SEC-a da će popularizacija Bitcoin-a samo dovesti do više prevara i manipulacija.
Promjena narativa dogodila se 2023. godine sa inicijativama kompanija kao što su Ark Invest i BlackRock, koje su povećale pritisak na SEC za odobrenje. Gledajući statistiku BlackRock-a, bilo je neminovno da će Bitcoin spot ETF biti odobren, samo je ostalo pitanje kada.
Pobjeda Grayscale-a nad SEC-om
Presudan trenutak je bio kada je Grayscale na sudu pobijedio SEC u dugogodišnjem sporu, što je označilo prekretnicu u pravcu odobravanja Bitcoin fondova. Grayscale koji je deset godina bio jedan od najredovnijih i najvećih kupaca Bitcoin-a, preko noći je postao prodavac koji ljulja stabilnost tržišta.
Pozitivni aspekti odobrenja Bitcoin ETF-ova
Odobrenje Bitcoin ETF-ova od strane Američke komisije za hartije od vrijednosti (SEC) očekivano je rezultovalo značajanim prilivom kapitala u ove fondove. U prva tri dana trgovanja, Bitcoin ETF fondovi privukli su skoro 900 miliona dolara, što ukazuje na oprezno, ali pozitivno prihvatanje ovih novih berzanskih proizvoda.
Odobrenje ovih fondova nakon više od decenije odbijanja slavi se kao korak koji će privući nove investitore i dugoročno povećati cijenu BTC. Iako je cijena Bitcoin-a pala od njihovog odobrenja, analitičari ističu da je ovo tek početak i da će pravi uticaj ovih fondova na tržište biti vidljiv tek u dužem vremenskom periodu.
Nikada nije bilo riječ o prvom danu nakon odobrenja, već budućnosti. Biće potrebno neko vrijeme da se investitori potpuno obrazuju i razumiju ulogu Bitcoin-a u portfoliju i konačno odluče da alociraju sredstva.
Nedavno, Bitcoin ETF-ovi su nadmašili ETF-ove srebra po ukupnoj vrijednosti ulaganja i sada su odmah iza zlata. Ovo predstavlja značajan korak u prihvatanju Bitcoin-a kao legitimne i visoko pozicionirane klase imovine.
BlackRock je predvodio sa prilivom od 723 miliona dolara, dok je Fidelity zabilježio prilive od 545 miliona dolara. Ovi prilivi su dijelimično neutralisali odlive od 1,18 milijardi dolara iz Grayscale-a koji je pretvorio svoj postojeći Bitcoin fond od 28 milijardi dolara u ETF.
Analitičari vjeruju da je većina odliva vijerovatno rezultat prelaska investitora na jedne od novih fondova, koji naplaćuju niže naknade od Grayscale-a. Isključujući odlive iz Grayscale-a, 10 novih ETF-ova privuklo je više od 2 milijarde dolara.
Zašto BTC pada i vuče sve sa sobom?
Grayscale, trenutno najveći Bitcoin fond na svijetu, prodaje dio svog BTC-a kako bi ispunio zahtjeve za otkupom svojih investitora. Ovakav potez je uslijedio nakon što su se pojavili drugi spot Bitcoin ETF-ovi na američkom tržištu, koji prate cijenu Bitcoin-a preciznije i imaju niže naknade od GBTC-a.
Grayscale je prebacio preko 41.000 BTC-a vrijednih preko 1,7 milijardi dolara na Coinbase Prime (berzu) od 12. januara 2024. godine.
Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), koji je od 2017. godine funkcionisao kao čuvar korisničkih Bitcoin-a prošle nedjelje se pretvorio u ETF, pružajući svojim investitorima prvu priliku da povuku oko 28 milijardi dolara Bitcoin-a koje su akumulirali. U četiri dana nakon odobrenja spot ETF-a, isplate GBTC-a iznosile su više od 1,6 milijardi dolara. Ovo ukazuje na to da investitori koji su prethodnih godina kupovali GBTC fond sa značajnim popustom sada uzimaju punu dobit nakon pretvaranja u ETF.
Odlivi iz GBTC-a vrše pritisak na Grayscale da smanji svoje naknade. Njihova naknada od 1,5% i dalje izgleda previsoko u poređenju sa drugim spot Bitcoin ETF-ovima, rizikujući dalje odlive. Ako se ovaj trend nastavi, moglo bi doći do dodatnog pritiska na cijene Bitcoin-a u narednim nedjeljama.
Ukupno gledano, za cijenu Bitcoin-a, ovo je u najboljem slučaju zero sum game. Ova situacija ilustruje složenost tržišta kriptovaluta i važnost razumijevanja kako tržišne dinamike, tako i uticaja društvenih mreža i velikih institucionalnih igrača na tržište.
OG Bitcoineri prodaju?
Nakon odobrenja Bitcoin ETF-ova, mnogi dugogodišnji investitori i „OG“ Bitcoineri razmatraju preusmjeravanje svog kapitala. Ovaj trend nije samo posljedica novih ETF-ova, već i šireg konteksta u kojem se Bitcoin nalazi. Sa sve većom institucionalizacijom i integracijom u tradicionalne finansijske sisteme, neki od ovih ranih investitora vide trenutni trenutak kao prekretnicu za realokaciju kapitala u druge poslove ili kriptovalute.
Ironija Bitcoin ETF-a
Iako je Satoshi Nakamoto zamislio Bitcoin kao decentralizovan sistem, ironija Bitcoin ETF-a leži u njegovoj centralizaciji. Međutim, ovi ETF-ovi neironično služe kao “most do” tradicionalnih investitora, proširujući prihvatanje Bitcoin-a.
Ovaj kontrast između idealističke vizije Bitcoin-a i realnosti finansijskog tržišta ukazuje na to da će, uprkos originalnoj viziji decentralizacije, biti potrebno mnogo vremena da Bitcoin zamijeni postojeće finansijske sisteme. Vrlo je vjerovatno da se to barem ne u skorijoj budućnosti i bez nekog kataklizmičnog događaja, neće ni desiti.
OTC tržišta i njihova uloga
Dodatno, važno je razumijeti ulogu OTC (over-the-counter) tržišta u ovom procesu. OTC tržišta omogućavaju velikim investitorima da obavljaju transakcije velikih obima bez značajnog uticaja na tržišnu cijenu. Ova tržišta su postala ključna za institucionalne investitore i bogate pojedince koji žele da trguju velikim količinama Bitcoin-a diskretno i efikasno.
Ukupno tržište Bitcoin-a nije ograničeno samo na Binance, Coinbase ili bilo koju drugu kripto berzu. Mnoge Bitcoin transakcije se dešavaju putem privatnih kanala poput P2P ili OTC, koji nisu uključeni u ukupne dnevne obime trgovanja. Ovo sugeriše da je dnevni obim trgovanja Bitcoin-om širi nego što se bilježi, pružajući uvid dubinu tržišta Bitcoin-a koja se često ne vidi.
Tržište rijetko kome dozvoljava da napravi laku zaradu
Tržište kriptovaluta, kao i svako drugo finansijsko tržište, rijetko kome dozvoljava da ostvari laku zaradu. Analiza berzanskih platformi pokazuje da čak 80% dnevnih trgovaca bude neuspješno tokom godine, sa medijanom gubitka od -36.30%. Više od 75% trgovaca odustaje u roku od samo dve godine.
Jedan od glavnih razloga za ove gubitke je prekomjerno samopouzdanje investitora. Studija iz 2017. godine otkrila je da trgovci često pripisuju uspijeh svojim sposobnostima, a ne sreći. Kada gube novac, skloni su da to pripisuju lošoj sreći i umanjuju svoje gubitke, što ih vodi u dalje trgovanje. Ova vrsta prekomjernog samopouzdanja je opasna jer čini investitore sklonijim ulasku u trgovanje bez dovoljno istraživanja ili zadržavanju u trgovanju predugo, ne želeći da priznaju da su možda pogriješili.
Trgovanje je često vođeno emocijama: nadom, pohlepom, strahom i kajanjem. Ove emocije mogu nadvladati logiku i dovesti do loših odluka. Na primjer, strah od gubitka često je snažniji motivator od potencijalne dobiti.
Da li je Bitcoin ETF bio uračunat u cijenu? Sigurno kratkotrajno jeste
Nakon odobravanja Bitcoin ETF-ova u SAD-u, tržište je doživjelo kratkotrajnu euforiju. I pored toga što su milijarde dolara uložene u spot Bitcoin ETF-ove, cijena je pala. Ovo sugeriše da je tržište možda već unaprijed uračunalo ove vijesti u cijenu, bar na kratkoročnom nivou.
Društvene mreže i medijska euforija
Mnogi su možda eksperimentisali sa kupovinom Bitcoin-a pod uticajem medija i društvenih mreža koji su dizali euforiju da je to sigurna i laka zarada. Ponovo se pokazalo da je ovo naivno razmišljanje, a na ECD Blogu koji služi kao izvor pouzdanih informacija i baza znanja za donošenje dobrih odluka možete pročitati više o institucijama koje kupuju kripto kao i o mogućim kripto trendovima u budućnosti.
Izvor: ecd.rs / Igor Mirković
