Derivati BTC-a su se smanjili nakon što Bitcoin nije uspio uspostaviti bikovski zamah uprkos povećanim izgledima za spot ETF.
Bitcoin korekcija cene na 22.000 dolara postaje sve vjerovatnija, pošto su BTC derivati počeli da pokazuju padove.
Grafikon cijena Bitcoina ne ostavlja nikakvu sumnju da se raspoloženje investitora pogoršalo nakon mnogo naglašene pravne pobjede Grayscalea protiv Komisije za vrijednosne papire i berze Sjedinjenih Država 29. avgusta i naknadnog odlaganja SEC-ovih zahtjeva za višestruke zahtjeve BTC fondova kojima se trguje na berzi (ETF).
Centralno pitanje ostaje da li izgledi za ETF mogu nadmašiti rastuće rizike.
Spot Bitcoin ETF hype blijedi
Do 18. augusta, cijeli rast od 19% koji se dogodio nakon inicijalne prijave BlackRock-a na ETF-u potpuno se povukao jer se Bitcoin vratio na 26.000 dolara.
Zatim je došlo do neuspjelog pokušaja da se povrati podrška od 28.000 dolara jer su investitori podigli izglede za odobrenje ETF-a nakon pozitivnih vijesti u vezi sa zahtjevom za povjerenje u bitkoin Grayscale-a.
Moral investitora u kriptovalute se pogoršao kako je indeks S&P 500 1. septembra zatvorio na 4.515, što je samo 6,3% ispod svog istorijskog maksimuma iz januara 2022. godine. Čak i zlato, koje nije uspjelo probiti iznad nivoa od 2.000 dolara od sredine maja, je 6,5% udaljen od svog maksimuma svih vremena. Shodno tome, opšti osjećaj za Bitcoin investitore samo sedam mjeseci prije njegovog prepolovljenja 2024. godine je svakako manje pozitivan od očekivanog.
Neki analitičari navode slabe performanse Bitcoina na tekuće regulatorne radnje protiv dvije vodeće berze, Binance i Coinbase. Štaviše, više izvora tvrdi da će Ministarstvo pravde SAD-a (DOJ) vjerovatno optužiti Binance u krivičnoj istrazi. Tužbe su zasnovane na optužbama o pranju novca i potencijalnom kršenju sankcija koje uključuju ruske subjekte.
Glavni investicijski direktor North Node Capitala i pobornik Bitcoina Pentoshi izrazio je trenutne uslove u objavi na X (ranije poznatom kao Twitter):
Prema Pentoshiju, potencijalni dobici od promptno odobrenja ETF-a nadmašuju uticaj regulatornih akcija na berze na cijenu. Ne postoji način da se utvrdi da li je takva pretpostavka validna, ali takva analiza ne uzima u obzir da je američka inflacija, mjerena indeksom potrošačkih cijena, pala na 3,2% u julu 2023. godine sa 9,1% u junu 2022.godine.
Štaviše, ukupna aktiva američkih Federalnih rezervi smanjena je na 8,12 biliona dolara, što je pad u odnosu na nedavni maksimum od 8,73 dolara u martu 2023. godine. Ovo signalizira da monetarne vlasti crpe likvidnost sa tržišta, što je štetno za Bitcoinovu tezu o zaštiti od inflacije.
Gledajući duži vremenski okvir, cijena bitkoina drži nivo od 25.000 dolara od sredine marta, ali bliži pogled na podatke o derivatima pokazuje da je uvjerenje bikova na testu.
Bitcoin derivati pokazuju smanjenje potražnje od strane bikova
Mjesečne fjučerse bitkoina obično se trguju uz blagu premiju u odnosu na spot tržišta, što ukazuje da prodavci traže više novca kako bi odgodili poravnanje. Kao rezultat toga, BTC fjučers ugovori na zdravim tržištima trebali bi se trgovati sa 5 do 10% godišnje premije – situacija poznata kao contango, koja nije jedinstvena za kripto tržišta.
Trenutna premija za fjučerse Bitcoina od 3,5% (osnovna stopa) je na najnižoj tački od sredine juna, prije nego što je BlackRock podnio zahtjev za spot ETF. Ovaj indikator odražava smanjenu potražnju za kupcima poluge koji koriste ugovore o derivatima.
Trgovci bi takođe trebali analizirati tržišta opcija kako bi shvatili da li je nedavna korekcija dovela do toga da investitori postanu manje optimistični. Delta skew od 25% je znak koji govori kada arbitražni stolovi i market mejkeri preskupe za zaštitu nagore ili nadole.
Ukratko, ako trgovci očekuju pad cijene Bitcoina, metrika iskrivljenosti će porasti iznad 7%, a faze uzbuđenja imaju tendenciju da imaju negativnih 7% iskrivljenosti.
Kao što je gore prikazano, 25% delta skew opcija je nedavno ušao u teritoriju medvjeda, sa zaštitnim put (prodaja) opcijama koje su se trgovale sa premijom od 9% 4. septembra u poređenju sa sličnim call (kupovinim) opcijama.
BTC fjučersi nagoveštavaju sledeće 22.000 dolara
Podaci o bitkoin derivatima sugerišu da medvjeđi zamah dobija na snazi, pogotovo jer bi odobrenje spot ETF-a potencijalno moglo biti odgođeno do 2024. godine, s obzirom na zabrinutost SEC-a o nedostatku mjera za sprječavanje značajnog dijela trgovanja na neregulisanim ofšor berzama zasnovanim na stablecoins.
U međuvremenu, neizvjesnost u regulatornom okruženju ide u prilog medvjedima, jer ne postoji način da se odbaci strah, nesigurnost i sumnje oko potencijalnih radnji DOJ-a ili tekućih tužbi protiv razmjena od strane SEC-a.
Konačno, povratak na 22.000 dolara – nivo koji je posljednji put viđen kada je premija za fjučerse Bitcoina iznosila 3,5% – je najvjerovatniji scenarij, s obzirom na nedavnu nemogućnost da se održi pozitivan zamah cijene uprkos povećanim šansama za spotsko odobrenje Bitcoin ETF-a.
Izvor: Cointelegraph
