Cantor Fitzgerald navodi da bi Core Scientific (CORZ) mogao dostići vrijednost od preko 30 dolara po akciji u slučaju potencijalne akvizicije od strane giganta za računalne oblake CoreWeave, uzimajući u obzir dugoročne novčane tokove od AI ugovora i zamjensku vrijednost svojih podatkovnih centara.
To bi predstavljalo skoro udvostručenje u odnosu na trenutni nivo malo iznad 16 dolara.
Ova analiza je objavljena nekoliko sati nakon što je The Wall Street Journal izvijestio da je CoreWeave, kompanija za računalne AI usluge u oblaku, ponovo u naprednim pregovorima za preuzimanje Core Scientifica, nakon neuspjele ponude od 5,75 dolara po akciji u 2024. godini.
Akcije CORZ-a skočile su za 33% i zatvorile na preko 16 dolara u četvrtak, ali Cantor smatra da to još uvijek podcjenjuje kompaniju za najmanje 50%.
Ključni argument za rast leži u 12-godišnjem ugovoru o zakupu infrastrukture vrijednom 3,5 milijarde dolara koji je Core Scientific potpisao s CoreWeaveom 2024. godine, a koji predviđa obezbjeđenje 200 megavata AI kapaciteta.
Cantor procjenjuje tok prihoda od zakupa na 24 dolara po akciji, koristeći konzervativni multiplikator profita od 15x, tipičan za tradicionalne REIT-ove podatkovnih centara. Dodajući još 11,70 dolara po akciji za zamjensku vrijednost 570 MW energetske infrastrukture CORZ-a, potencijal za rast postaje jasan.
**Preokret BTC – AI**
Međutim, Cantor nije jedini koji tvrdi da bi se računalna snaga koja se koristi za rudarenje BTC-a mogla efikasnije koristiti za AI.
Rittenhouse Research, nova firma fokusirana na fintech i AI, objavila je u maju izvještaj u kojem se navodi da najuspješnije kriptovalutne kompanije ne udvostručuju svoje ulaganje u bitcoin, već umjesto toga postaju provajderi AI infrastrukture.
Kada je Galaxy Digital kupio podatkovni centar Helios krajem 2022. godine, činilo se kao spas za rudare u nevolji, ali se ispostavilo kao strateški AI resurs, s obzirom na rast potražnje za prostorom u podatkovnim centrima uslijed popularnosti ChatGPT-a i velikih jezičnih modela (LLM), istakli su iz Rittenhousea.
“Infrastruktura korištena za rudarenje digitalnog zlata bolje je iskoristiva za obradu AI algoritama”, napisali su tada iz Rittenhousea.
U srcu ovog argumenta leži uvjerenje da AI generiše stabilne, dugoročne novčane tokove, za razliku od rudarenja BTC-a, koje je podložno naglim padovima prihoda svakih četiri godine uslijed prepolovljenja (halvinga) i snažno zavisi od volatilnih ciklusa cijene bitcoina.
Buduća profitabilnost rudarenja BTC-a, napomenuli su iz Rittenhousea, također zavisi od sposobnosti rudarskih kompanija da dizajniraju čipove koji su značajno efikasniji u svakom ciklusu kako bi nadoknadili prepolovljenje, što je sve teži zadatak, jer dobici od smanjenja veličine silicijuma počinju da stagniraju.
**Ali nije svaki preokret od BTC-a uspješan**
Dok Cantor, i šire gledano tržište, s naklonošću gleda na mogući preokret Core Scientifica, nisu svi preokreti od rudarenja BTC-a prošli tako dobro.
Kao što je CoinDesk nedavno izvijestio, Bit Digital odbacuje svoje bitcoin rudare kako bi se u potpunosti fokusirao na Ethereum staking, a tržište je smanjilo vrijednost njegovih dionica za 15% tokom četvrtka na berzi u Njujorku.
Canaan, koji se nekada nadao da će se diversifikovati u AI hardver, sada je potpuno ugasio svoju jedinicu za čipove nakon što nije uspio da stekne značaj. Njegove dionice su pale skoro 75% u posljednjih šest mjeseci, a u četvrtak su zatvorile na 63 centa.
Međutim, Core Scientific je možda pronašao srednji put, koristeći svoju rudarsku infrastrukturu za ulazak u tržište AI infrastrukture vrijedno preko 100 milijardi dolara.
Ako se Cantorova teza pokaže tačnom, druga ponuda CoreWeavea za CORZ mogla bi izgledati veoma drugačije od one koju su napravili prošle godine, i mogla bi predstavljati novi model za ostatak sektora.
Ni CoreWeave ni Core Scientific nisu javno komentarisali ovu materiju.
