Predsjednik Trump je stupio na dužnost sa namjerom da sve preokrene, a njegovi nepredvidivi postupci, kako na domaćem tako i na međunarodnom planu, samo su narušili status dolara kao preferirane rezervne valute. U svijetu kriptovaluta ovo znači samo jedno – USD-vezane stabilne kovanice će gubiti na dominantnosti, ostavljajući vakuum koji će druge valute iskoristiti. Od tih valuta, upravo bi rastuće EUR kovanice mogle najsnažnije da se probiju.
Da se vratimo korak unazad. Od inauguracije Trumpa, dolar je pao na trogodišnji minimum u odnosu na korpu glavnih valuta, opadajući za oko 5% u proteklih otprilike šest mjeseci. Kombinacija hirovite trgovinske politike, neuspješnih fiskalnih poteza i, sveukupno, međunarodnog antagonizma, pogodila je američko tržište, negativno utičući na njegove dionice, povećavajući prinose na trezorske zapise i snažno udarajući na dolar. Dominacija SAD-a kao najjače i najstabilnije ekonomije je dovedena u pitanje. Čak smo kao rezultat toga svjedočili pojavi strategije trgovanja „Bilo gdje, samo ne u SAD-u“.
S obzirom na nestabilnost američke ekonomije i tržišta, investitori su, kao i obično, utočište potražili u sigurnim imovinama poput zlata kako bi ublažili eventualne gubitke. Ali, iznenađujuće, i euro se podigao u rangovima: prema nedavnom izvještaju Reutersa, centralni bankari širom svijeta sada zlato, renminbi i euro smatraju preferiranim rezervnim sredstvima. Svijet diverzificira svoje ulaganje od dolara – i to će se sigurno odraziti i u DeFi-ju.
Naravno, ne govorimo o potpunom preuzimanju vlasti.
U svijetu stabilnih kovanica, USD je i te kako kralj. Tether dominira sa skoro 70% tržišta, a čak smo vidjeli i kompaniju Circle kako dospijeva na naslovnice osiguravši IPO vrijedan 5,4 milijarde dolara. Ali kako dolar slabi – naročito do te mjere da bilježi gubitke u odnosu na tržišta u razvoju i G10 grupu – mislim da će se tržište proširiti. USD monopoli možda neće biti tako snažni.
Trenutno postoji 12 istaknutih stabilnih kovanica vezanih za euro i 56 američkih pandana – ogromna razlika.
Ali kako euro nadoknađuje svoje gubitke i jača, ko bi rekao da ove kovanice neće konkurisati? Uz entuzijastičnu fiskalnu politiku, jaču odbrambenu potrošnju i, naravno, zamah protoka kapitala, euro je porastao na skoro ključni nivo od 1,20 dolara. A ako Trump nastavi svojim trenutnim putem, očekujem da će ovaj trend samo nastaviti da raste.
Nije samo trend de-dolarizacije ono što treba uzeti u obzir. EU je postala sve otvorenija prema kriptovalutama, ove godine cementirajući konačne odredbe MiCA okvira – dajući izdavaocima kriptovaluta mogućnost da dobiju licence i etabliraju se na regulisanom evropskom tržištu. Tether nije u skladu sa MiCA-om, pružajući alternativnim kovanicama – uključujući one vezane za euro, poput EURC – priliku da ojačaju svoj regionalni tržišni udio.
Time je EU usvojila povoljniji i podržavajući stav prema izdavaocima kriptovaluta. OKX, Crypto.com, Coinbase, a uskoro možda i Gemini, svi su izdavaoci i berze kriptovaluta koji su dobili ili će uskoro dobiti odobrenje EU. Zaboravite Trumpova obećanja da će SAD učiniti „kripto prijestolnicom planete“. EU brzo sustiže.
Evropa više nije anti-inovativno, birokratsko čudovište kakvo je nekada bila. Odbacila je svoj prošli skepticizam, otvorila vrata digitalnoj imovini, a osim toga, prema Christine Lagarde, dovoljno je ambiciozna da teži svom „globalnom trenutku eura“. Iskorištava nevolje Ujka Sama i ne vidim nikakav uvjerljiv razlog zašto se to ne bi odrazilo na tržište stabilnih kovanica.
Razumijem da je stav prema stabilnim kovanicama i dalje podijeljen. Banka za međunarodna poravnanja ih je nedavno odbacila kao „rizik za finansijsku stabilnost“. Čak i tako, globalna tržišna kapitalizacija šireg ekosistema nedavno je dostigla vrhunac od preko 250 milijardi dolara. Veličinu, popularnost i privlačnost tržišta ne može se poreći. I sigurno su praktičniji od tokenizovanih valuta, kao što BIS-ov Projekat Agora pokušava da progura.
Kao rezultat toga, ne očekujem da će se tržište stabilnih kovanica uskoro smanjiti. I sve dok Trump nastavlja sa svojim teškim pristupom, a Evropa kapitalizuje na posljedicama, mogu samo vidjeti kako izdavaoci sve više naginju ka kovanicama baziranim na euru. Potpuna de-dolarizacija je daleko od realnosti, ali sve dok euro ostaje na svojoj uzlaznoj putanji, tako će i ulaganja u i transakcije putem kontinenta i njegove valute.
Do 2028. godine – a time mislim na kraj Trumpovog mandata – predviđam da ćemo vidjeti kako se pojavljuje više stabilnih kovanica vezanih za euro, i to toliko da će čak ugroziti svoje američke pandane. Rizici recesije, rizici medvjeđeg tržišta i, sveukupno, nedostatak povjerenja investitora, doveli su dolar u probleme.
Vrijeme Evrope je sada.
