Dionice kriptoberze Coinbase (COIN), kojom se trguje na Nasdaqu, brzo se približavaju pragovima precijenjenosti, prema navodima 10x Researcha, predvođenog Markusom Thielenom. Thielen preporučuje parnu trgovinu koja uključuje kratku poziciju na COIN i istovremenu dugu poziciju na Bitcoin (BTC).
U bilješci upućenoj klijentima, Thielen je objasnio da Coinbaseovi fundamentalni pokazatelji, prvenstveno obim trgovanja, nisu pratili rast cijena dionica, koje se brzo približavaju nivou precijenjenosti, što je klasičan predznak za “taktički preokret”.
“Iako Coinbase još nije probio prag precijenjenosti od +30%, brzo mu se približava, te uprkos tome što je jedna od rijetkih kvalitetnih, kotiranih kripto-investicija, njena trenutna premija sugeriše rizik od slabijeg učinka u budućnosti”, detaljno je naveo Thielen. “Trgovci koji žele kapitalizirati na ovoj neusklađenosti mogli bi razmotriti duge pozicije na Bitcoin uz kratke pozicije na Coinbase, ili koristiti opcije prodajom poziva na COIN i kupovinom poziva na BTC kako bi izrazili isto mišljenje uz definisan rizik.”
**Fundamentalna neusklađenost**
Prema 10x-ovom modelu linearne regresije, 75% kretanja cijene dionica Coinbase-a objašnjivo je cijenom Bitcoina i obimom trgovanja. To znači da samo 25% kretanja cijene COIN-a proizlazi iz drugih faktora, poput potencijalnog uticaja IPO-a Circle-a ili razvoja kripto i makroekonomske situacije u SAD-u.
Kvantitativno, to sugerira da cijena COIN-a ima tendenciju rasta od 20 dolara za svaki pomak BTC-a od 10.000 dolara i 24 dolara za svako povećanje obima trgovanja od 100 milijardi dolara.
Nedavno kretanje cijena ukazuje na to da je rast pretjeran u odnosu na cijenu Bitcoina i obim trgovanja. Dionice Coinbase-a porasle su 84% u posljednja dva mjeseca, dok je Bitcoin zabilježio rast od samo 14%.
“Ova premija nije samo rastegnuta u odnosu na trenutnu cijenu Bitcoina, već se čini da je i odvojena od temeljnih obima kripto-trgovanja, koji se kreću oko 108 milijardi dolara”, rekao je Thielen. “Ova rijetka devijacija sugeriše da je procjena Coinbase-a produžena i ranjiva na povratak na prosjek.”
U izvještaju se navodi da su drugi faktori – IPO Circle-a 3. juna, zakon o stabilnim coinima “GENIUS” od 17. juna i ludnica kupovine od strane korejskih investitora – izgleda već uračunati u cijenu.
“Kako se ovaj zamah hladi, što je vidljivo u nedavnim preokretima Circle-a, KakaoPay-a i Metaplanet-a, raste rizik da bi dionice Coinbase-a mogle dostići lokalni vrh”, zaključio je Thielen.
