<\/p>\n\n\n\n
Naime, mnogi izvje\u0161taji sugeri\u0161u da \u0107e agencija SEC(Ameri\u010dka komisija za hartije od vrijednosti) mo\u017eda kategorizovati Ethereum-ETH drugog po veli\u010dini blockchain-a kao security \u0161to bi izazvalo ogromne implikacije na budu\u0107nost blockchain-a pa u narednim redovima \u0107emo pokrenuti temu sa mi\u0161ljenjem za\u0161to bi SEC pogrije\u0161io i za\u0161to ne bi trebalo da klasifikuje ETH kao hartiju od vrijednosti (security).<\/p>\n\n\n\n
Ovaj potez bi vrlo sigurno imao ozbiljne posljedice po \u010ditavu kripto industriju, uklju\u010duju\u0107i i izbacivanje iz koloseka planova za spot ETH kojim se trguje na berzi.<\/p>\n\n\n\n
Pozivaju\u0107i se na nekoliko neimenovanih izvora, Fortune je nedavno izvijestio da je SEC zatra\u017eila sudski poziv od nekoliko ameri\u010dkih kompanija za dokumente u vezi sa njihovim poslovima sa Ethereum fondacijom, neprofitnom organizacijom koja je organizovala lansiranje istoimenog blockchain-a i sa sjedi\u0161tem u \u0160vajcarskoj.<\/p>\n\n\n\n
O\u010digledno, istraga je po\u010dela ubrzo nakon doga\u0111aja Merge koji je uveo ETH 2022.<\/p>\n\n\n\n
Ubrzo nakon Ethereum-ove nadogradnje dokaza o ulozima(Proof of Stake), predsjednik SEC-a Gari Gensler rekao je da lanci dokaza o ulozima, koji korisnicima ispla\u0107uju tokene nagrade za zaklju\u010davanje svojih kovanica kao bezbjednosni model, podsje\u0107aju na investicione ugovore i da se mogu klasifikovati kao hartije od vrijednosti tj, kao kompanije koje ispla\u0107uju dividendu svojim investitorima \u2013 iako on nije spomenuo ETH po imenu.<\/p>\n\n\n\n
SEC je tako\u0111e pokrenuo istrage protiv brojnih ameri\u010dkih i me\u0111unarodnih kripto berzi, uklju\u010duju\u0107i Coinbase, Kraken i Binance, na osnovu toga \u0161to su prodavale hartije od vrijednosti ameri\u010dkim investitorima bez odgovaraju\u0107ih registracija. To uklju\u010duje sredstva kao \u0161to su Cardano (ADA) i Solana (SOL).<\/p>\n\n\n\n
ETH nikada nije direktno imenovan kao HoV (hartija od vrijednosti) u postupku sprovo\u0111enja SEC-a, ta\u010dka koja se \u010dini kontradiktornom za kripto advokata Ignasija Ferer-Bonsomsa. U nedavnom blogu, Ferrer-Bonsoms je uporedio Ethereum sa Cardanom kako bi tvrdio da ako SEC smatra da je jedan u suprotnosti sa zakonima o hartijama od vrijednosti, onda mora da razmotri i drugi na isti na\u010din.<\/p>\n\n\n\n
I Ethereum Foundacija i Cardano Foundacija prikupile su milione putem prodaje tokena za finansiranje razvoja mre\u017ee (18,3 miliona dolara u Bitcoin-u naspram 62 miliona dolara, respektivno); oba upravljaju svojim mre\u017eama preko fondacija sa sedi\u0161tem u Cugu, \u0160vajcarska.<\/p>\n\n\n\n
\u0160tavi\u0161e, obe fondacije doprinose radu posebno na pove\u0107anju vrijednosti svojih tokena. Ferrer-Bonsoms je primijetio da Ethereumov mehanizam sagorevanja, uveden u nadogradnji <\/p>\n\n\n\n
EIP-1559 u avgustu 2021. godine, \u010dini mre\u017eu (ponekad) deflacionom. \u201eNa ovaj na\u010din investitori mogu shvatiti token kao investiciju sa o\u010dekivanjima pove\u0107anja vrijednosti\u201c, napisao je on.<\/p>\n\n\n\n
Za razliku od Bitcoin-a (BTC), jedine kriptovalute koja je po ameri\u010dkom zakonu Commodity (roba), \u010dlanovi osniva\u010dkog tima Ethereuma su i dalje veoma aktivni u industriji. Vitalik Buterin, uprkos tome \u0161to je najavio blago penzionisanje na svoj 30. ro\u0111endan, redovno uvodi nove ideje za Ethereum alate i uti\u010de na mapu puta mre\u017ee dok D\u017eozef Lubin nadgleda uticajni Etheruem inkubator ConsenSis.<\/p>\n\n\n\n
Koliko je Ethereum deflatoran mo\u017ee se primjetiti i u poslednjim Ultrasoundmoney podacima, naime, koli\u010dina ETHa se smanjila za 451,000 u poslednjih godinu i po dana, koli\u010dina se smanjuje po stopi od -0.247% godi\u0161nje. Ukoliko bi se rastu\u0107i trend iz poslednjih mesec dana prenosio na narednih 12 meseci, koli\u010dina ETH bi se smanjila za skoro 1%.<\/p>\n\n\n\n
Na koli\u010dinu ETHa u budu\u0107nosti \u0107e u velikoj meri uticati Dencun a\u017euriranje koje je zna\u010dajno smanjilo cijene transakcija, kao i aktivnost na L1 i L2 mre\u017eama.<\/p>\n\n\n\n
I dok tehni\u010dki postoji Bitcoin fondacija, ona nema skoro nikakav uticaj i ne ispla\u0107uje plate za Bitcoin Core programere \u0161to nije slu\u010daj kod Ethereum fondacije.<\/p>\n\n\n\n
Slu\u010daj protiv klasifikacije<\/strong><\/p>\n\n\n\n Ne sla\u017eu se svi regulatori sa pretpostavkom da je Ethereum hartija od vrijednosti. \u0160to je najva\u017enije, Komisija za trgovinu robnim fju\u010dersima (CFTC), manja sestrinska agencija SEC-a, godinama je dozvoljavala trgovanje fju\u010dersima ETH, impliciraju\u0107i da je to roba. A, u tu\u017ebi CFTC-a protiv Sema Bankmana (direktora propale kripto berze FTX), agencija je direktno rekla da je ETH Commodity (roba) pored BTCa.<\/p>\n\n\n\n Drugim rije\u010dima, jednostrana odluka SEC-a da je ETH hartija od vrijednosti imala bi vrlo ozbiljne posljedice po ameri\u010dke kompanije i investitore koji ve\u0107 stupaju u interakciju ili se oslanjaju na Ethereum, uklju\u010duju\u0107i velike berze kao \u0161to su CME Group i Cboe Global Exchange koje trguju milionima dolara ETH fju\u010dersa dnevno.<\/p>\n\n\n\n Najbolji argument da ETH nije hartija od vrijednosti je da to nije bio do sada i da bi promjena statusa imala o\u0161tre uticaje. Ostin Kembel, iz poslovne \u0161kole Kolumbije nedavno je rekao: \u201cNe mo\u017eete samo proizvoljno da promijenite mi\u0161ljenje i o\u0161tetite ljude za stotine milijardi dolara poslije jedne decenije\u201d, a tako\u0111e, to bi mogao biti i odgovor kojim \u0107e CFTC vrlo vjerovatno uzvratiti SECu.<\/p>\n\n\n\n Brian Kuintenz, biv\u0161i \u010dlan komisije CFTC-a, a sada \u0161ef politike u a16z Crypto, ponovio je ovu ta\u010dku, rekav\u0161i da kada je SEC odobrio ETH fju\u010ders ETF za trgovanje na svojim regulisanim berzama u oktobru 2023. \u201etada eksplicitno priznao status osnovnog ETHa, kao nebezbjednosnog i van njegove nadle\u017enosti.\u201d (mjeseci nakon MERGEa).<\/p>\n\n\n\n \u201eBi\u0107e zanimljivo gledati koji izgovor koristi SEC ako odlo\u017ei ili odbije ETH ETF s obzirom da je ve\u0107 obavijestio tr\u017ei\u0161te da je ETH van njegove nadle\u017enosti\u201c, dodao je Kvintenz.<\/p>\n\n\n\n Vrijedi napomenuti da vest dolazi danima nakon \u0161to je SEC pogo\u0111en sudskim sankcijama bez presedana zbog svoje \u201egrube zloupotrebe mo\u0107i\u201c u tu\u017ebi koju je pokrenula protiv kripto kompanije DEBT Bok.<\/p>\n\n\n\n Brian Frie, profesor prava Spears-Gilbert na Univerzitetu Kentaki, rekao je da je najbolji razlog protiv klasifikovanja ETH-a kao hartije od vrijednosti \u201eto \u0161to ETH vi\u0161e li\u010di na BTC nego bilo koji drugi token\u201c. On je dodao da je \u201eSEC vi\u0161e puta ponavljao da BTC smatra robom, a ne hartijom od vrijednosti\u2026 prvenstveno zbog nedostatka centralizovane kontrole.<\/p>\n\n\n\n Postojanje Ethereum fondacije baca senku sumnje na taj argument, priznao je Fraj \u0161to je razumljivo i u skladu sa gore navedenim argumentima.<\/p>\n\n\n\n Me\u0111utim, neosporno je da postoje hiljade zainteresovanih strana u Ethereum-u osim osniva\u010dke korporacije. U nekim oblastima, \u010dak bi se Ethereum mogao smatrati decentralizovanijim od Bitcoin-a \u2013 uklju\u010duju\u0107i broj aplikacija koje se pokre\u0107u na njemu i broj programera.<\/p>\n\n\n\n Dalje, IntotheBlock je otkrio da, od pre \u0161est mjeseci, postoji vi\u0161e nego dvostruko ve\u0107i broj dugoro\u010dnih vlasnika ETHa (73,5 miliona) od Bitcoin-a (33,61 miliona).<\/p>\n\n\n\n Po onchain podacima postoji 5.370 adresa koje dr\u017ee izme\u0111u 1.000-10.000 ETH, ali samo 1.920 adresa sa izme\u0111u 1.000-10.000 BTC.<\/p>\n\n\n\n Ni\u0161ta od ovoga ne mo\u017ee biti va\u017eno s obzirom na Gensler-ov vrlo o\u010digledan ratni put protiv kriptovaluta, industrije za koju smatra da je prepuna prevara i finansijskih zloupotreba dok sa druge strane, izbjegava da pogleda drugu stranu gdje su finansijske prevare mnogo lak\u0161e i \u010de\u0161\u0107e jer se put novca ne mo\u017ee pratiti preko Blockchain tehnologije.<\/p>\n\n\n\n Ironi\u010dno je to \u0161to skoro svi u kripto prostoru \u017eele da Gensler provede svoje vrijeme u procesuiranju stvarnih zlo\u010dina, umjesto da uznemirava legitimno poslovanje ili napada decentralizovane protokole.<\/p>\n\n\n\n Brian Frie vidi ovo o\u010digledno prekora\u010denje kao potencijalno Gensler-ovo uni\u0161tenje. \u201eSEC ide predaleko preko svojih nadle\u017enost i mo\u017ee se sru\u0161iti. Oslanja se na Hauij-a, koji daje izuzetno \u0161iroku definiciju \u201eHo-V\u201c i shodno tome daje SEC-u veoma \u0161iroka regulatorna ovla\u0161\u0107enja\u201c, rekao je on, misle\u0107i na jedan od Haui testova koje agencija koristi da defini\u0161e \u201einvesticione ugovore\u201c.<\/p>\n\n\n\n Ali Vrhovni sud mo\u017ee promijeniti Hauija. I, \u0161to agresivnije SEC ulazi u ovo polje, ve\u0107a je vjerovatno\u0107a da \u0107e slu\u010daj oti\u0107i SCOTUS-u. \u010cim neko stigne tamo, Vrhovni sud \u0107e vjerovatno \u201erazjasniti\u201c Houija tako \u0161to \u0107e ga suziti kao i u dosada\u0161njim slu\u010dajevima.<\/p>\n\n\n\n