Kada je Kongres uspostavio Komisiju za hartije od vrijednosti i berze 1934. godine, reagovao je na brojne neuspjehe zastarjelog finansijskog sistema. Regulatorna arhitektura koja je nastala pru\u017eila je temelj za gotovo vijek ameri\u010dke finansijske dominacije. Danas, Kongres se suo\u010dava sa uporedivim trenutkom: prilikom da modernizuje ameri\u010dku finansijsku infrastrukturu za digitalno doba.<\/p>\n
Dva zakonska akta koja su sada pred zakonodavcima, GENIUS Act o stabilnim koinima i sveobuhvatna reforma tr\u017ei\u0161ne strukture, predstavljaju vi\u0161e od inkrementalnih politi\u010dkih prilago\u0111avanja. Zajedno, oni predstavljaju ameri\u010dki odgovor na fundamentalnu promjenu u na\u010dinu na koji novac cirkuli\u0161e svijetom.<\/p>\n
Ulozi su zna\u010dajni. Tr\u017ei\u0161te stabilnih koinova vrijedno 240 milijardi dolara, za koje se predvi\u0111a da \u0107e dosti\u0107i 3,7 biliona dolara do 2030. godine, postalo je klju\u010dna finansijska infrastruktura koja je u velikoj mjeri izvan formalnih regulatornih okvira. Gotovo svi glavni stabilni koinovi dobrovoljno se vezuju za dolar, stvaraju\u0107i znati\u017eeljan fenomen: privatne kompanije grade sofisticiranu tehnologiju kako bi ameri\u010dka valuta globalno funkcionisala bolje nego postoje\u0107i platni sistemi.<\/p>\n
Ovaj razvoj dolazi u trenutku kada se monetarna hegemonija Amerike suo\u010dava sa svojim najozbiljnijim izazovom u generacijama. Kineske inicijative za digitalni juan, alternativni platni sistemi BRICS-a i rastu\u0107a nevoljnost trgova\u010dkih partnera da vr\u0161e transakcije u dolarima signaliziraju koordinisani napor da se zaobi\u0111e ameri\u010dki finansijski uticaj.<\/p>\n
Stabilni koinovi nude najefikasniji odgovor Americi. Oni pro\u0161iruju dostupnost dolara globalno, istovremeno \u010duvaju\u0107i prednosti transparentnosti i vladavine prava koje ameri\u010dki finansijski sistem \u010dine privla\u010dnim. GENIUS Act bi formalizovao ovaj sistem, uspostavljaju\u0107i zahtjeve za rezervama, standarde revizije i za\u0161titu potro\u0161a\u010da koji \u010dine digitalnu imovinu podr\u017eanu dolarom sigurnijom i privla\u010dnijom od alternativa.<\/p>\n
Me\u0111utim, sama valutna infrastruktura nije dovoljna. Trenutni pristup primjene propisa iz 20. vijeka na tehnologiju 21. vijeka dao je predvidljive rezultate: inovacije migriraju u jurisdikcije sa jasnijim i povoljnijim pravilima.<\/p>\n
Odluka federalnog suda iz novembra kojom je poni\u0161ten pro\u0161ireni Opis dilera od strane SEC-a ilustruje problem. Regulatori su zakonsku terminologiju pro\u0161irili daleko izvan originalne namjere, tako da je sudska intervencija postala neizbje\u017ena.<\/p>\n
Platforme za digitalnu imovinu integri\u0161u funkcije koje tradicionalne finansije namjerno razdvajaju, stvaraju\u0107i nove efikasnosti uz nove rizike. Prisiljavanje ovih platformi u regulatorne kategorije dizajnirane za razli\u010dite poslovne modele ne donosi ni jasno\u0107u ni za\u0161titu. Sveobuhvatno zakonodavstvo o tr\u017ei\u0161noj strukturi bi uspostavilo namjenske okvire za registraciju koji zapravo odgovaraju na\u010dinu na koji ova preduze\u0107a posluju, ne\u0161to za \u0161ta se kripto ekosistem zala\u017ee godinama.<\/p>\n
Imperativ integracije je klju\u010dan. Finansijska nadmo\u0107 SAD u 20. vijeku nije proiza\u0161la ni iz jedne inovacije, ve\u0107 iz sistematske koordinacije monetarne politike, tr\u017ei\u0161ne regulacije i institucionalnog nadzora. Dana\u0161nji izazov zahtijeva sli\u010dnu koherentnost. Infrastruktura digitalnog dolara bez odgovaraju\u0107e tr\u017ei\u0161ne strukture ostavlja inovacije ranjivim na regulatornu neizvjesnost. Reforma tr\u017ei\u0161ne strukture bez jasno\u0107e o stabilnim koinima ograni\u010dava globalni doseg ameri\u010dke monetarne politike.<\/p>\n
Me\u0111unarodna konkurencija poja\u010dava ovu hitnost. Uredba Evropske unije o tr\u017ei\u0161tima kripto-imovine (MiCA), britanski okvir za stabilne koinove i sli\u010dne inicijative \u0161irom Azije predstavljaju direktne izazove ameri\u010dkom liderstvu u finansijskoj tehnologiji. Ovi okviri mo\u017eda nisu bolji od onoga \u0161to bi Amerika mogla izgraditi, ali postoje, \u0161to je \u010desto odlu\u010duju\u0107a prednost u privla\u010denju globalnih investicija i inovacija.<\/p>\n
Zaista, postoji jo\u0161 jedan korak koji ameri\u010dki izabrani zvani\u010dnici mogu preduzeti kako bi osigurali da obe\u0107anje kriptovaluta ne bude potkopano: donijeti zakon zastupnika Toma Emmera koji zabranjuje razvoj digitalne valute centralne banke (CBDC) u Sjedinjenim Dr\u017eavama. Iako su mnoge druge zemlje razgovarale o takvom uvo\u0111enju, ameri\u010dki zakonodavci bi trebali prihvatiti na\u0161e doma\u0107e ideale o privatnosti i \u0161iroko rasprostranjeni antinadzorni sentiment podr\u017eavaju\u0107i ovo va\u017eno zakonodavstvo.<\/p>\n
Prolazak GENIUS Act-a u Senatu sa 68 glasova “za” i 30 glasova “protiv” sugeri\u0161e rastu\u0107e politi\u010dko prepoznavanje potencijala kriptovaluta i realnosti me\u0111unarodne konkurencije. \u010cak i skepti\u010dni demokrate priznaju trenutno stanje, pri \u010demu je senator Mark Warner (D.-VA) nedavno primijetio da ako ameri\u010dki zakonodavci ne uspiju da oblikuju regulaciju kriptovaluta, “drugi ho\u0107e \u2013 i to na na\u010dine koji ne slu\u017ee na\u0161im interesima ili demokratskim vrijednostima.”<\/p>\n
Posve\u0107enost predsjednika Trumpa potpisivanju zakona prije avgustovske pauze stvara i priliku i rok. Politi\u010dka osnova se \u010dini \u010dvrstom: dvostrana\u010dka podr\u0161ka, industrijski konsenzus o klju\u010dnim principima i konkurentski pritisak koji povremeno motivira efikasno upravljanje.<\/p>\n
Ipak, zna\u010dajne prepreke ostaju. Kapacitet Kongresa za tehni\u010dko zakonodavstvo je ograni\u010den u usijanom partijskom politi\u010dkom klimi, a isku\u0161enje da se slijedi simboli\u010dka umjesto sistematske reforme je sna\u017eno. Slo\u017eenost integracije regulacije stabilnih koinova sa \u0161irim reformama tr\u017ei\u0161ne strukture zahtijeva upravo vrstu strpljivog, koordinisanog dono\u0161enja politika koji ameri\u010dka politika ponekad te\u0161ko ostvaruje.<\/p>\n
Izbor pred Kongresom je na kraju jednostavan: voditi razvoj globalne infrastrukture digitalnih finansija ili prepustiti tu ulogu konkurentima. Prvi put nakon mnogo godina, ekonomski logic, politi\u010dki zamah i strate\u0161ka nu\u017enost su se poklopili. Da li \u0107e ameri\u010dki zakonodavci uspjeti da iskoriste ovu konvergenciju, odredit \u0107e ne samo sudbinu regulacije kriptovaluta, ve\u0107 i ulogu Amerike u sljede\u0107oj generaciji globalnih finansija.<\/p>\n
Regulatorni okvir iz 1930-ih dobro je slu\u017eio Americi gotovo vijek. Njegov digitalni nasljednik, ako bude pravilno izgra\u0111en, mogao bi slu\u017eiti jo\u0161 du\u017ee.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Kada je Kongres 1934. uspostavio Komisiju za hartije od vrijednosti i berze, reagovao je na brojne propuste zastarjelog finansijskog sistema. Danas, Kongres ima priliku da modernizuje ameri\u010dku finansijsku infrastrukturu za digitalno doba. Zakoni o stablecoinovima i sveobuhvatna reforma tr\u017ei\u0161ne strukture klju\u010dni su za ameri\u010dki odgovor na pomak u kretanju novca globalno.<\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":17612,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[491],"tags":[50,52,391,65,66],"class_list":["post-17613","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-regulativa","tag-bitcoin","tag-ethereum","tag-euro","tag-kripto","tag-kriptovaluta"],"yoast_head":"\n