Navedene kompanije se brzo transformi\u0161u u vozila za skladi\u0161tenje bitkoina, prikupljaju\u0107i kapital za kupovinu BTC-a i dr\u017eanje na svojim bilansima. S obzirom na to da se bitkoin sve vi\u0161e prepoznaje kao potencijalna globalna rezervna imovina, dobijaju\u0107i institucionalnu podr\u0161ku i jake cjenovne projekcije, ovaj trend mo\u017ee izgledati razuman. Me\u0111utim, postoji problem: ve\u0107ina ovih kompanija ima planove akvizicije bez poslovnog plana.<\/p>\n
Za\u0161to kupovati uz premiju kada se bitkoin mo\u017ee kupiti direktno?<\/p>\n
Gotovo svaki investitor mo\u017ee direktno kupiti bitkoin, bilo spot ili putem ETF-ova. Pa za\u0161to investirati kroz navedenu kompaniju koja trguje sa zna\u010dajnom premijom u odnosu na neto knjigovodstvenu vrijednost (NAV) svog bitkoina?<\/p>\n
Kratak odgovor je: ne biste trebali, osim ako kompanija nema jasnu strategiju za stavljanje svog bitkoina u funkciju na na\u010din koji investitori ne mogu lako replicirati. Dr\u017eanje BTC-a mora slu\u017eiti operativnoj svrsi. U protivnom, kompanija bi trebala vratiti kapital i dozvoliti akcionarima da sami kupe bitkoin pod svojim uslovima.<\/p>\n
Bitkoin prinos nije poslovni model<\/p>\n
Da bi opravdale premije, neki analiti\u010dari sada koriste koncept prinosa od bitkoina, procenat pove\u0107anja BTC-a po dionici tokom vremena. Iako je to zanimljiv KPI za pra\u0107enje, sam po sebi ne opravdava premiju u odnosu na NAV.<\/p>\n
Da, ako kompanija izdaje kapital uz premiju iznad NAV-a i kupuje vi\u0161e BTC-a, mo\u017ee pove\u0107ati BTC po dionici. Ali ako je cilj investitora da dobije maksimalnu izlo\u017eenost bitkoinu po ulo\u017eenom dolaru, investitori bi trebali direktno kupiti BTC.<\/p>\n
Leverid\u017e dug sa ograni\u010denim rastom<\/p>\n
Kako bi ubrzale svoje akvizicije, mnoge kompanije za skladi\u0161tenje prikupljaju kapital putem raznih vrsta konvertibilnog duga. Rezultat je pozicija sa leverid\u017eom u bitkoinu, sa punom izlo\u017eeno\u0161\u0107u padu i ograni\u010denim rastom. Ova struktura je upravo razlog za\u0161to su povjerioci \u017eeljni da odobre takve instrumente.<\/p>\n
Ako bitkoin padne, povjerioci se otpla\u0107uju u USD, dok kompanija mo\u017ee biti prisiljena da proda svoje bitkoin holde da bi pokrila dug. Ako bitkoin poraste, povjerioci pretvaraju svoj dug u dionice uz diskont i prodaju ih kako bi ostvarili rast iznad cijene konverzije. To je rast koji bi ina\u010de pripadao akcionarima.<\/p>\n
Kao investitor koji bira izme\u0111u ulaganja u kompaniju za kapital sa leverid\u017eom ili jednostavno preuzimanja leverid\u017ea protiv vlastitog BTC-a, morate se zapitati: Da li smanjeni rast vrijedi izbjegavanja posla obavljanja toga sami?<\/p>\n
Ako kompanija tako\u0111e trguje sa zna\u010dajnom premijom u odnosu na svoj osnovni bitkoin i nema nikakav operativni plan osim kupovine i dr\u017eanja BTC-a, odgovor je vjerovatno ne.<\/p>\n
Isto va\u017ei i za druge jednostavne strategije preuzimanja rizika, kao \u0161to je pozajmljivanje BTC-a u zamjenu za kamatu; one unose rizik, ali malo doprinose opravdavanju premije.<\/p>\n
Poslovni plan, ne samo BTC plan<\/p>\n
Ovo ne zna\u010di da sve kompanije za skladi\u0161tenje bitkoina treba da trguju po NAV-u ili ispod njega. Ali premija zahtijeva vi\u0161e od strategije finansiranja i akvizicije, ona zahtijeva poslovnu strategiju.<\/p>\n
Jaka bilansna stavka bitkoina mo\u017ee poslu\u017eiti kao sna\u017ena osnova za operativni posao. U finansijama, bilansi su osnova za pozajmljivanje, trgovanje, strukturiranje i jo\u0161 mnogo toga, a neke od trenutnih kompanija za skladi\u0161tenje bitkoina \u0107e vjerovatno postati finansijski giganti budu\u0107nosti.<\/p>\n
Brokeraj, obezbje\u0111ivanje likvidnosti, kolateralno pozajmljivanje i strukturirani proizvodi su svi primjeri operativnih modela koji mogu skalirati, generisati prihod i opravdati premiju procjene.<\/p>\n
Nasuprot tome, samo prikupljanje sredstava za postizanje “prirasta bitkoina” nije poslovni plan. Ako \u010disto skladi\u0161na kompanija ne razvije operativni plan, njena premija \u0107e se sru\u0161iti, i ona mo\u017ee na kraju biti preuzeta od strane firme koja zna kako da stavi bitkoin u funkciju.<\/p>\n
Bitkoin je nova pragmatika. Da bi nadma\u0161ile BTC, kompanije moraju u\u010diniti vi\u0161e od samo kupovine i dr\u017eanja. One moraju smisliti kako da izgrade posao zasnovan na bitkoinu.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
**Kupovina Bitcoin-a uz premiju: Bez poslovnog plana**<\/p>\n
Javne kompanije sve vi\u0161e postaju Bitcoin trezori, prikupljaju kapital za kupovinu i dr\u017eanje BTC-a. Me\u0111utim, ve\u0107ina ovih kompanija ima planove akvizicija bez poslovnog plana. Za\u0161to kupovati s premijom kada se Bitcoin mo\u017ee kupiti direktno? Bitcoin prinos nije poslovni model.<\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":17169,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[489],"tags":[50,52,391,65,66],"class_list":["post-17170","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-finansije","tag-bitcoin","tag-ethereum","tag-euro","tag-kripto","tag-kriptovaluta"],"yoast_head":"\n