Malta, slikovita mediteranska ostrvska nacija s populacijom ne\u0161to ve\u0107om od pola miliona, brzo postaje po\u017eeljna evropska baza za ugledne kripto kompanije poput OKX-a i Crypto.coma, koje tamo osnivaju svoje poslovanje.<\/p>\n
Svega nekoliko sedmica nakon \u0161to je evropski regulatorni re\u017eim o tr\u017ei\u0161tima kriptoaktive (MiCA) stupio na snagu pro\u0161log decembra, Malta je izdala dozvole nekim od najve\u0107ih kripto mjenja\u010dnica: OKX i Crypto.com. Dobijanje dozvole za pru\u017eanje usluga kriptoaktive (CASP) prema MiCA propisima u jednoj zemlji omogu\u0107ava kompanijama da posluju \u0161irom cijelog Evropskog ekonomskog prostora, koji obuhvata 30 dr\u017eava. U novije vrijeme, kripto mjenja\u010dnica Gemini je najavila da te\u017ei dobijanju MiCA dozvole na Malti.<\/p>\n
Brzo prihvatanje MiCA propisa od strane Malte izaziva kako interes, tako i zabrinutost. Iako su pravila za CASP kreirana radi uspostavljanja visokih i jedinstvenih standarda \u0161irom Evrope, dr\u017eave \u010dlanice imaju odre\u0111eni stepen slobode u obradi zahtjeva. Malte\u0161ki pristup naveo je neke klju\u010dne aktere u kripto industriji da postave pitanje da li je opu\u0161teni pristup ostrva u vezi s MiCA-ovom provjerom du\u017ene pa\u017enje previ\u0161e blag, te da li prebrzo obra\u0111uje zahtjeve.<\/p>\n
Malta je uvela lokalni regulatorni okvir za kriptovalute 2018. godine \u2013 Okvir za virtuelnu finansijsku aktivu (VFA) \u2013 koji se mo\u017ee iskoristiti kako bi se odre\u0111enim firmama omogu\u0107io relativno lak prelazak na MiCA. Naslije\u0111eni re\u017eim ostrva “priznat je kao kvazi-ravnopravan s MiCAR-om”, prema Malte\u0161koj upravi za finansijske usluge (MFSA). Ovaj okvir predstavlja va\u017ean korak za kompanije koje \u017eele dobiti MiCA oznaku, jer ako je kripto firma posjedovala lokalnu VFA licencu prije 30. decembra 2024., Malta mo\u017ee ponuditi ubrzani put do MiCA-a i takozvani status “prethodne autorizacije”. “Iako vremenski okviri odobrenja mogu varirati u zavisnosti od potpunosti i kvaliteta podnesaka, postoje\u0107im pru\u017eaocima usluga virtuelne finansijske aktive (VFA) mo\u017ee se omogu\u0107iti ubrzana obrada zbog postoje\u0107eg VFA re\u017eima Malte”, navedeno je u odgovoru zvani\u010dnika MFSA putem e-po\u0161te.<\/p>\n
Dok je Malta pokazala sposobnost brze prilagodbe regulatornim promjenama, \u0161to je vjerovatno dobrodo\u0161lo za firme koje tra\u017ee br\u017eu regulatornu jasnost, posmatra\u010di industrije iznijeli su pitanja u vezi sa su\u0161tinom i obimom njenog regulatornog nadzora. “Manje jurisdikcije se mogu br\u017ee prilagoditi regulatornim promjenama, i to \u010dine”, izjavila je Liat Shetret, potpredsjednica za globalnu politiku i regulativu u kompaniji za analizu blockchain-a Elliptic, u intervjuu za CoinDesk. Glavna briga Shetret je da li su ovi ubrzani postupci odobrenja potkrijepljeni snagom izvr\u0161enja. “Vidjeli smo mnogo razvoja oko fraze ‘dovedite posao ovdje’. Izdavanje licenci i registracija se ubrzavaju. A zatim, sve ostalo je gotovo razdvojeno u smislu: kako nastavljamo s nadzorom? Kakav je nadzor tih subjekata? Jesu li na\u0161e agencije adekvatne za tu svrhu u smislu veli\u010dine i razmjera?” “Mislim da trebamo pomjeriti razgovor izvan izdavanja licenci i registracije u jurisdikcijama poput Malte. Poka\u017eite mi tim za izvr\u0161enje, poka\u017eite mi kvalifikovani tim za kripto izvr\u0161enje ili nadogra\u0111eni tim za kripto izvr\u0161enje zakona koji zna kako istra\u017eivati”, rekla je Shetret. Me\u0111utim, igra\u010di iz kripto industrije na ostrvu tvrde da je malte\u0161ka upoznatost s regulacijom digitalne aktive ono \u0161to je izdvaja od drugih mjesta. “Ovi operateri aktivno tra\u017ee regulaciju od vlasti koje razumiju kripto industriju”, rekao je Ian Guaci, izvr\u0161ni partner u pravnoj firmi GTG sa sjedi\u0161tem na Malti, u intervjuu. “Briga je sljede\u0107a: u zemljama koje ranije nisu regulirale kriptoaktive, \u010dak i ako sada implementiraju MiCA, ko \u0107e osigurati da se regulacija primjenjuje efektivno, s potrebnim stru\u010dnim znanjem i dosljedno?” Jednostavnim rije\u010dima, to je kao naru\u010diti brzu hranu za ponijeti naspram odlaska u restoran s Mi\u0161elinovom zvjezdicom nakon tromjese\u010dnog \u010dekanja na rezervaciju. Ovo je ta\u010dka koju iznosi Przemys\u0142aw Kral, izvr\u0161ni direktor Zondacrypto, najve\u0107e kripto mjenja\u010dnice u Poljskoj, u vezi s odlukom da svoj MiCA fokus preusmjeri s Malte na Estoniju, uprkos tome \u0161to je potonja komplikovanija i dugotrajnija. “Estonija je mnogo ekskluzivnija od malte\u0161kog regulatornog procesa”, rekao je Kral, \u010dija je firma konkurent mjenja\u010dnicama na kontinentu, dodaju\u0107i da “dobijanje MiCA dozvole ne bi trebalo biti kao naru\u010divanje hrane u McDonald’su”. “Proces bi trebao biti komplikovan i vrlo strog. Da sam ja kupac, izabrao bih kompaniju koja aplicira za MiCA licencu kroz malo komplikovaniji postupak, a ne s tako brzim ishodom – jer je OKX to dobio za nekoliko dana, iskreno govore\u0107i.” (OKX je dobio pretprongedobrenje 23. januara 2025., a punu licencu 27. januara 2025. \u2013 samo \u010detiri dana kasnije.)<\/p>\n
Me\u0111u kripto kompanijama koje su dobile ubrzane licence na Malti je i OKX, mjenja\u010dnica me\u0111u prvih pet, poznata po sponzoriranju fudbalskog kluba Manchester City i tima Formule 1 McLaren. OKX je tvrdio da je prvi globalni igra\u010d koji je dobio pretprongedobrenje od kripto-prijateljskog ostrva u januaru, posjeduju\u0107i licencu klase 4 za pru\u017eanje usluga u vezi s kriptovalutama na Malti. Me\u0111utim, otprilike mjesec dana nakon \u0161to je OKX objavio svoj MiCA pretprongedobrenje, firma je platila pola milijarde dolara za nagodbu s ameri\u010dkim Ministarstvom pravosu\u0111a (DoJ), kaznu povezanu s navodnom historijom firme o neprikupljanju odgovaraju\u0107ih licenci za pru\u017eanje kripto usluga. Nije jasno da li je Malta imala saznanja o predstoje\u0107oj nagodbi s DoJ-om, s obzirom na osjetljivost pitanja. Ipak, u aprilu je MFSA kaznio OKX sa 1,2 miliona dolara zbog kr\u0161enja pravila o pranju novca u zemlji. Na pitanje za\u0161to bi MFSA odobrio MiCA pretprongedobrenje firmi koja je imala predstoje\u0107u presudu i nagodbu s DoJ-om, malte\u0161ki nadzor je naveo da primjenjuje pristup zasnovan na riziku. “Odobrenja se izdaju nakon \u0161to se prikupe sve informacije koje se smatraju potrebnim, i na osnovu pa\u017eljive analize i ukr\u0161tanja provjera obavljenih u tom trenutku. Va\u017eno je prepoznati potrebu za ravnote\u017eom izme\u0111u sveobuhvatnih procjena i efikasnosti obrade, su\u0161tinski fokusiraju\u0107i se na ono \u0161to je zaista va\u017eno”, saop\u0161tio je MFSA putem e-po\u0161te. “Odr\u017eavanje ove ravnote\u017ee klju\u010dno je za osiguravanje da bilo koji okvir za ulazak na tr\u017ei\u0161te funkcionira efektivno. Na\u0161 pristup procjeni rizika razvijen je tokom godina nadzora i stru\u010dnosti u raznim sektorima, omogu\u0107avaju\u0107i nam da implementiramo mjere koje su i proporcionalne i efikasne”, dodao je MFSA. OKX nije pru\u017eio komentar do trenutka objavljivanja. Me\u0111utim, izvr\u0161ni direktor OKX Europe, Erald Ghoos, nedavno se oglasio na platformi X kako bi iznio svoje stavove o Malti. “Odabrali smo Maltu jer su napravili ve\u0107i napredak u svojoj licenciranoj ponudi proizvoda u cjelini”, rekao je Ghoos, napominju\u0107i da je firma razmatrala Francusku i Holandiju prije nego \u0161to se kona\u010dno odlu\u010dila za Maltu. “Da li je OKX dobio povla\u0161tene uslove od MFSA-a? Odgovor je ne, i zapravo, opet suprotno”, dodao je. Sli\u010dno kao OKX, jo\u0161 jedan zna\u010dajan igra\u010d, Crypto.com, tako\u0111er je u januaru objavio da je dobio na\u010delno odobrenje od Malte prije nego \u0161to mu je dodijeljena CASP licenca prema MiCA propisima. Crypto.com, koji tako\u0111er njeguje sponzorstva visokog profila s FIFA Svjetskim prvenstvom, F1 i PGA golf turnirima, te drugim, osigurao je licence na konkurentnim tr\u017ei\u0161tima poput Dubaija, Ju\u017ene Koreje, Singapura, Australije, pa \u010dak i Velike Britanije. Me\u0111utim, Crypto.com tako\u0111er ima historiju poslovanja bez odgovaraju\u0107ih licenci. De Nederlandsche Bank, koja nastoji odr\u017eati finansijsku stabilnost u Holandiji, kaznio je Crypto.com sa 2,85 miliona eura (3,25 miliona dolara) 2023. godine zbog poslovanja u zemlji bez licence skoro dvije godine. Firma se registrovala kod De Nederlandsche Bank kao pru\u017ealac usluga u vezi s kriptovalutama 2023. godine. Portparol Crypto.coma izjavio je da firma ima dugogodi\u0161nje prisustvo i posve\u0107enost Malti. “Zadr\u017eali smo radnu snagu na Malti od ranih faza na\u0161eg postojanja kao kompanije, a Malta je sjedi\u0161te na\u0161e globalne poslovne jedinice vi\u0161e od pet godina”, saop\u0161tio je portparol putem e-po\u0161te.<\/p>\n
U nastavku analogije s restoranima, postoje kuhari s Mi\u0161elinovim zvjezdicama, a postoje i kuhari s Mi\u0161elinovim zvjezdicama obu\u010deni francuskoj kuhinji, cijenjeni kao jedan od tehni\u010dki najzahtjevnijih podviga u ugostiteljstvu. Sli\u010dna dinamika se \u010dini da se odigrava i s regulatornim okvirom na kontinentu. U govoru ranije ove godine, Marie-Anne Barbat-Layani, predsjednica francuskog autoriteta za finansijska tr\u017ei\u0161ta (AMF), upozorila je na proizvode koji dolaze na tr\u017ei\u0161te putem MiCA paso\u0161a, a koji su bili “odobreni od strane nekih na\u0161ih kolega s, recimo, prili\u010dno brzim potpisom”. Predsjednica AMF-a pozvala je na ja\u010du koordinaciju s Evropskim nadzornim tijelom za tr\u017ei\u0161ta i vrijednosne papire (ESMA) kako bi se odr\u017eao ravnopravan nivo konkurencije. “\u017delimo izbje\u0107i ono \u0161to je poznato kao ‘regulatorni \u0161oping’, to jest, akteri koji tra\u017ee odobrenje u jurisdikcijama gdje je najlak\u0161e dobiti”, rekla je Barbat-Layani. MiCA autorizacija se oblikuje kroz niz privatnih razgovora izme\u0111u komercijalnih firmi i njihovih regulatora, \u0161to ote\u017eava pore\u0111enje i kontrastiranje pristupa razli\u010ditih jurisdikcija. ESMA i Evropsko bankarsko tijelo (EBA) trebaju podsticati konvergenciju uspostavljanjem struktura za vr\u0161nja\u010dke recenzije i razmjenu informacija. U teoriji, sve dr\u017eave \u010dlanice bi trebale biti svjesne kako svaka od njih obavlja ovaj posao i raditi stvari na otprilike sli\u010dan na\u010din. Daniel Arroche, partner u francuskoj pravnoj firmi d&a partners, fokusiranoj na kripto i blockchain, rekao je da, iako MiCA te\u017ei harmonizaciji, u praksi se standardi \u0161iroko razlikuju. “Regulatorni arbitra\u017ea” se de\u0161ava unutar EU, rekao je Arroche, \u0161to bi moglo dovesti firme u zabludu da misle da su sve licence jednako \u010dvrste. Francuska je preuzela vo\u0111stvo predvi\u0111aju\u0107i MiCA svojim PACTE zakonom i primjenjuju\u0107i strogu provjeru, dodao je Arroche. “Francuski regulator, AMF, ima duboko iskustvo i sada obra\u0111uje MiCA prijave u bliskoj koordinaciji s razvijaju\u0107im standardima ESMA-e”, rekao je Arroche u e-poruci. “Nasuprot tome, zemlje poput Malte ili Kipra izdale su licence prije nego \u0161to su svi regulatorni tehni\u010dki standardi objavljeni \u2013 u nekim slu\u010dajevima \u010dak su davale ‘pre-odobrenja’ koja MiCA nije predvi\u0111ala, \u0161to izaziva ozbiljnu zabrinutost zbog regulatornih pre\u010dica.” Mo\u017eda nije iznena\u0111uju\u0107e prona\u0107i neke profesionalce za kripto regulaciju u Francuskoj koji kritikuju malte\u0161ki pristup ubrzanog procesa. Francuska je postala poznata po usporenom tempu autorizacije MiCA licenci; do sada je ta zemlja izdala tri licence za pru\u017eaoce usluga u vezi s kriptoaktivama (CASP). OKX, na primjer, je tra\u017eio licence i na Malti i u Francuskoj, ali je odustao od Francuske u julu pro\u0161le godine. U svakom slu\u010daju, izvje\u0161tava se da se Malta pomno nadzire iza kulisa. Bloomberg je u martu izvijestio da je nekoliko regulatora iz EU pozvalo ESMA da preduzme akciju u vezi s OKX-om nakon hakovanja kripto mjenja\u010dnice Bybit, kao i da pritisne Maltu u vezi s licencom firme. Dodatno, Agence France-Presse (AFP), francuska me\u0111unarodna novinska agencija, nedavno je izvijestila da je ESMA pokrenula “vr\u0161nja\u010dku recenziju” neimenovanog regulatora koji je potencijalno previ\u0161e blag. Izvr\u0161ni direktor evropskog CASP-a, koji je \u017eelio ostati anoniman, rekao je za CoinDesk da mu je nekoliko izvora ukazalo na to da se vr\u0161i revizija malte\u0161kog finansijskog regulatora od strane ESMA-e. I ESMA i AMF su odbili dati komentar.<\/p>\n
Dok Francuska mo\u017eda nije naklonjena na\u010dinu na koji druge zemlje ubrzavaju svoje regulatorne okvire, to postavlja pitanje rizika centralizacije i kako se to prelijeva izvan puke kripto politike. Implementacija MiCA-e na nacionalnom nivou isti\u010de kako EU funkcioni\u0161e kao centralizirani, ali raznoliki savez trgova\u010dkih zemalja, i postavlja temeljna pitanja o va\u017enosti uniformnosti me\u0111u dr\u017eavama \u010dlanicama Evrope, rekao je Mark Foster, voditelj politike EU u Crypto Council for Innovation. “\u017delite li federalnu Evropu, u su\u0161tini, gdje se sve odlu\u010duje na evropskom nivou, gdje postoji odre\u0111ena centralizacija i vrijednost u tome u smislu ekonomije obima za takmi\u010denje s Kinom ili SAD-om?” rekao je Foster u intervjuu. “S druge strane, decentraliziraniji pristup po\u0161tuje raznolikost svake zemlje, od kojih neke mogu imati specijalizaciju u oblastima poput upravljanja imovinom, na primjer. To je o\u010dito vrlo va\u017eno za te doma\u0107e zemlje i te jurisdikcije, koje bi mnogo toga izgubile ako biste sve centralizirali i stavili sve u Pariz”, rekao je Foster. Ovo vjerovatno stvara pote\u0161ko\u0107e u razvoju unutar kripto firmi koje \u017eude za jasnim regulatornim okvirom u regionu. Firme ne \u017eele otvoreno govoriti o na\u010dinima na koje se uskla\u0111enost s MiCA-om mo\u017ee razlikovati od mjesta do mjesta. Ali, u nekim slu\u010dajevima, mogu\u0107e je \u010ditati izme\u0111u redova. Kripto mjenja\u010dnica Bitpanda, koja posjeduje MiCA licence u Austriji, Malti i Njema\u010dkoj, a tako\u0111er se takmi\u010di s OKX-om i Crypto.com-om, nagovijestila je kako gleda na ekvivalentnost MiCA licenci kada je firma dobila licencu od njema\u010dkog regulatora BaFIN-a. “Ova licenca ima trenutnu validnost \u2013 za razliku od principijelnih licenci koje su najavile druge kripto platforme, a koje nisu ni va\u017ee\u0107e niti postoje”, rekla je Bitpanda o svojoj njema\u010dkoj licenci kada je odobrena u januaru ove godine. Bitpanda je odbila dati komentar.<\/p>\n
Osim rastu\u0107e debate o centralizaciji i decentralizaciji, nedavno je do\u0161lo do zna\u010dajnog pravnog spora s Evropskom komisijom (EC) u vezi s pravom ostrva da ponudi malte\u0161ko dr\u017eavljanstvo osobama koje investiraju u zemlju. Prije ne\u0161to vi\u0161e od mjesec dana, malte\u0161ki program takozvanih “zlatnih viza” ili Malta Permanent Residence Programme (MPRP) progla\u0161en je nezakonitim od strane najvi\u0161eg suda Evrope. Program je omogu\u0107avao bogatim pojedincima da steknu EU dr\u017eavljanstvo za cijenu od oko milion dolara. EC je saop\u0161tila da su ove vize otvorile vrata Evrope za pranje novca, utaju poreza i korupciju. “Ista mjesta koja obi\u010dno implementiraju programe zlatnih paso\u0161a tako\u0111er nude vrlo povoljno offshore zakonodavstvo za kompanije”, rekao je biv\u0161i istra\u017eitelj iz Tracfin-a, jedinice za obavje\u0161tavanje o pranju novca pri francuskom Ministarstvu finansija. “Ovo nije slu\u010dajnost”, rekao je taj pojedinac, koji je \u017eelio ostati anoniman. “Ve\u0107ina ovih zemalja su poreski rajevi i bave se ovim vrstama aktivnosti jer nemaju mnogo resursa i bore se za razvoj svoje ekonomije.” Iako se Malta nije \u017ealila na presudu, zemlja je navela da razmatra pravne implikacije sudske odluke. Iako zlatna viza nema direktne veze s regulacijom kriptovaluta, mo\u017ee postojati paralela u na\u010dinu na koji Malta \u010dini se da “pasira” kako bogate pojedince, tako i kripto kompanije sa zna\u010dajnim sredstvima u EU. Kineski izvr\u0161ni direktor i osniva\u010d OKX-a, Star Xu, iskoristio je malte\u0161ki paso\u0161 u martu 2024. godine, prema dokumentima na uvid CoinDesk-u. “Rizik za evropske regulatore je u tome \u0161to se \u010dini da je regulatorna arbitra\u017ea mogu\u0107a u regionu. Mogu\u0107e je oti\u0107i u jurisdikciju koja nudi najve\u0107a obe\u0107anja i najmanje gnjava\u017ee”, rekao je jedan anonimni profesionalac za uskla\u0111enost koji je radio s CASP-ovima povezanim s vi\u0161e dr\u017eava \u010dlanica. “Ako firme odlaze na Maltu radi dobijanja licence jer druge jurisdikcije predugo \u010dekaju, mislim da nismo uspjeli izgraditi sistem za ozbiljne trgova\u010dke firme.”<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Malta, mediteransko ostrvo sa preko pola miliona stanovnika, postaje omiljena evropska baza za velike kripto kompanije poput OKX i Crypto.com. Brzi prijem MiCA regulative na Malti, iako interesantan, izaziva zabrinutost zbog potencijalno prebrze obrade zahtjeva i blagog pristupa nadzoru.<\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":16358,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[491],"tags":[50,52,391,65,66],"class_list":["post-16359","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-regulativa","tag-bitcoin","tag-ethereum","tag-euro","tag-kripto","tag-kriptovaluta"],"yoast_head":"\n